“持有雷曼兄弟空頭頭寸3.0025億美元、持有貝爾斯登0.7444億美元……
    持有摩根士丹利1.8956億美元、持有高盛1.9887億美元……
    五大銀行、五大投行，外加一個aig美國國際集團，一共持有這11家全美最大金融機構(gòu)的27.9582億美元空頭頭寸?！?br/>     華爾街40號大廈，一間寬敞而又明亮的會議室內(nèi)，劉海站在臺上，正在用一張張ppt給夏景行匯報工作。
    夏景行看似懶洋洋的坐在臺下，其實他在仔細翻閱手中這張遠比貝蘭克梵、麥晉珩二人手里拿著的更為詳盡的股票空頭頭寸匯總報告。
    “高盛和摩根士丹利這次投資次貸的風險已經(jīng)披露出來了很多，特別是高盛，財報還是盈利的，股價下探空間應該很有限。
    我們接下來的做空重點目標是另外三家投行，雷曼、貝爾斯登和美林。
    去年率先暴露出風險的是投行，一旦次貸危機的影響繼續(xù)擴大，銀行業(yè)就該接替投行了，所以銀行業(yè)也需要重點照顧一下?！?br/>     夏景行抬起頭，朝劉海輕輕點了點，緩緩開口道：“我們目前在這11家大型金融機構(gòu)身上投下了近28億美元用于做空，此外還有7億美元拿去做空了一些地區(qū)銀行和特色金融機構(gòu)，比如房利美和房地美。”
    劉海說道：“是的，只能這樣分散布局，因為我們現(xiàn)在的資金量實在太大了，假如全部砸在高盛身上，都可以直接把高盛買下來了。
    小型金融機構(gòu)雖然是條蚊子腿，但數(shù)目加起來，也比得上幾家大型金融機構(gòu)了?！?br/>     “干的不錯！”
    夏景行笑著說：“兩房公司這兩個倒霉鬼持有和擔保了超過6萬億美元的抵押貸款支持債券，占了美國抵押貸款債券市場的一半，是時候挺身出來替美國人民主持一下公道了?！?br/>     聞言，劉海沒憋住，噗呲一笑。
    他見夏景行目光掃過來，趕忙正色道：“對，沒錯，我們這是替天行道！美聯(lián)儲管不好的事，我們遠景資本來管！”
    江平和亞伯都在一旁微笑，做空本來就是市場行為，他們干起來也是毫無心理壓力。
    把文件隨意的扔在桌上，夏景行說道：“全部加起來也才35億美元空頭頭寸，有點少??！”
    劉?；卮鸬溃骸安桓乙幌伦淤u空太多正股，怕引起股價的劇烈波動，除了會讓被做空公司警覺以外，還容易使最終的做空利潤受到影響。
    不過，高盛和摩根士丹利最近正在大力幫我們撮合一些“看跌期權(quán)”交易。
    我想，后面可以試著通過大量買入看跌期權(quán)來實現(xiàn)做空?！?br/>     夏景行微微點頭，這里的期權(quán)跟創(chuàng)業(yè)公司的期權(quán)不一樣，是在二級市場流通的。
    作為一種金融衍生工具，期權(quán)分為看漲和看跌，同時因為涉及到買方和賣方，所以又分為了四個交易策略：
    買入看跌期權(quán)，對應對手方賣出看跌期權(quán)；
    買入看漲期權(quán)，對應對手方賣出看漲期權(quán)。
    “聽說巴老頭最近也在玩期權(quán)，他不是很厭惡金融創(chuàng)新的嗎？”
    夏景行話音剛落，亞伯就接話道：“那老頭表里不一，最近伯克希爾哈撒韋就正在大量賣出標普500指數(shù)的看跌合約。”
    夏景行心中一動，“期限多長？”
    “老板，不用惦記了，我打聽過了，15年到20年不等的合約，除了養(yǎng)老和退休基金這種長線基金外，沒哪家機構(gòu)會買那么長時間的合約?！?br/>     亞伯聳聳肩，隨即又介紹道：“不過巴菲特當年可玩了一手漂亮的，絕對是個玩期權(quán)的高手。
    1993年4月，那時候的可口可樂股價在40美元左右徘徊，巴菲特以1.5美元的價格賣出了500萬股當年12月到期、行權(quán)價35美元的看跌期權(quán)。
    最終，可口可樂股價一整年都在40-45美元附近震蕩，最低也沒有跌破35美元。
    所以沒人愿意行使看跌期權(quán)，把可口可樂的股票以35美元的價格賣給巴菲特。
    期權(quán)因此直接作廢，巴菲特毫不費力的賺到了那筆750萬美元的期權(quán)費收入。”
    夏景行若有所悟，他猜測巴菲特的主要目的應該不是單純的想掙一筆期權(quán)費，而是嫌可口可樂股價貴了點，想以35美元的心理預期價格買入。
    雖然最終沒買成，但也拿到了一筆期權(quán)費作為安慰。
    整筆交易的風險點就在于，假如可口可樂股價跌到了35美元以下，比如跌到了25美元，對手方這時候肯定會行權(quán)，巴菲特只能含淚以高出市場價10美元的價格，即期權(quán)約定的執(zhí)行價格35美元吃下500萬股，直接虧損5000萬美元。
    期權(quán)費那750萬美元倒是不用退回，可以稍稍沖抵損失，但是也虧損了4000多萬美元。
    不過，顯然巴菲特對可口可樂的股價判斷很有自信，看好它的后期股價走勢，才敢賣出看跌期權(quán)。
    同理，敢賣出雷曼兄弟、貝爾斯登等金融機構(gòu)看跌期權(quán)的機構(gòu)，絕對是對這些公司有信心的表現(xiàn)。
    只是眼下幾大投行日子都不是很好過，怕是找不到這種做對手盤的鐵憨憨。
    夏景行把自己的這些想法說了出來。
    聽完后，劉海皺起了眉頭，“道理是這樣沒錯，不過我們可以把期權(quán)執(zhí)行價設置低一點啊！
    比如高盛，這家公司現(xiàn)在的股價將近200美元，雖然他們名聲臭了，甚至還有聲音說要調(diào)查起訴他們，但是他們財務狀況良好，是五大投行中基本面最好的一家。
    你說我們把期權(quán)執(zhí)行價設置為100美元怎么樣？能不能吸引一批交易對手賣我們一些看跌期權(quán)？
    假如期權(quán)費是20美元，還要把這部分成本考慮進去。
    也就是說高盛股價要跌到80美元以下，我們才有盈利空間。
    對比高盛現(xiàn)在股價，要達到60%跌幅，我們才能贏。
    這足夠吸引人了吧？在大部分人眼里，應該都是他們獲勝概率更大。”
    夏景行細細思考著，其實這也是一種賭博，賭股價預期。
    誰眼光更好、更準，誰就是贏家。
    江平忍不住開口道：“太冒險了吧？高盛的風險都出清一部分了，再跌60%可能性偏小?！?br/>     劉海笑了笑，“我就是舉個例子，別當真，涉及到衍生品定價，肯定需要經(jīng)過各種公式計算?！?br/>     夏景行在一旁默默思考，期權(quán)這玩意兒玩好了可比直接做空正股賺錢多了。
    但是風險非常大，百分之九十的買入看跌期權(quán)都是送菜，說白了就是投機，跟買彩票一樣。
    不過，也不是沒有例外，遇上次貸危機這種百年難遇的機會，很多交易對手的公式、測算、分析……統(tǒng)統(tǒng)都要失效。
    “可以拿一部分資金試一試，不過最終的方案必須要給我看一看?！?br/>     劉海見夏景行同意了，表現(xiàn)的很開心：“肯定要拿給你過目嘛，你是預測了次貸危機的真神，期權(quán)執(zhí)行價合不合理，獲勝概率大不大，你一看便知?！?br/>     夏景行哈哈大笑，“你這是把我當神仙了?！?br/>     劉海笑笑不說話，因為他還真的這么覺得，夏景行在他心目中都快走上神壇了。
    通過看跌期權(quán)來實現(xiàn)盈利，夏景行心里其實沒多大把握，因為要成功的話，需要判斷時間、執(zhí)行價等眾多條件。
    不過雷曼兄弟垮臺的時間他還記得住，也記得住有幾只股票的股價跌到了1美元。
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